| “十年磨一劍，是本土電源管理芯片產(chǎn)業(yè)突圍的必經(jīng)路�！眲�(chuàng)道投資咨詢創(chuàng)始人步日欣強(qiáng)調(diào)道。
電源管理芯片是模擬 IC 的一大分支，是管理電子設(shè)備電能供應(yīng)的心臟，負(fù)責(zé)電子設(shè)備所需的電能的變換、分配、檢測(cè)等管控功能。
目前，隨著 IC 工藝的發(fā)展，下游終端設(shè)備以及應(yīng)用市場(chǎng)的不斷豐富，對(duì)電源管理芯片的需求和性能的要求都在不斷提升，逐漸延伸出新的特點(diǎn)和發(fā)展趨勢(shì)。電源管理芯片雖不像 CPU、GPU 那樣吸睛，但也逐漸成為了一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的市場(chǎng)，成為業(yè)界關(guān)注的重點(diǎn)細(xì)分領(lǐng)域之一。
《與非觀察室》連線創(chuàng)道投資咨詢創(chuàng)始人步日欣，就“本土電源管理芯片產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀與困境”進(jìn)行討論，窘勢(shì)與挑戰(zhàn)之下，尋找突圍之路。
1：如何在低谷折騰出浪花？
據(jù)賽迪顧問(wèn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012-2018 年，國(guó)內(nèi)電源管理芯片行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模從 430.68 億元增長(zhǎng)至 681.53 億元，年復(fù)合增速達(dá) 7.95%，行業(yè)整體保持著穩(wěn)定增長(zhǎng)的狀態(tài)，預(yù)估到 2020 年中國(guó)電源管理芯片市場(chǎng)規(guī)模將增長(zhǎng)至 860 億元。
2012-2018 年中國(guó)電源管理芯片行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)情況（單位：億元，%）
圖源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院
然而，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)長(zhǎng)期以來(lái)被歐美企業(yè)和進(jìn)口產(chǎn)品主導(dǎo)，占據(jù) 80%以上份額，國(guó)內(nèi)電源管理芯片公司競(jìng)爭(zhēng)較為分散，主要圍繞家電、消費(fèi)電子等中低端市場(chǎng)。
對(duì)此，步日欣表示，中國(guó)的電源管理 IC 行業(yè)確實(shí)是處于中低端水平，基本上被德州儀器、高通、亞德諾半導(dǎo)體、美信和英飛凌等國(guó)際大廠壟斷，這是一個(gè)不爭(zhēng)的現(xiàn)實(shí)。
但是，在成長(zhǎng)規(guī)模和技術(shù)方面，中低端市場(chǎng)相對(duì)來(lái)說(shuō)也是一個(gè)非常成熟的市場(chǎng)，并不代表此類市場(chǎng)沒(méi)有機(jī)會(huì)，反倒是大規(guī)模的市場(chǎng)，給了后來(lái)者不斷入場(chǎng)的機(jī)會(huì)和可能性。有助于催生有特色和競(jìng)爭(zhēng)力的本土電源管理芯片企業(yè)。
比如正在準(zhǔn)備申報(bào)科創(chuàng)板的芯朋微電子，逐步從家用電器到數(shù)碼產(chǎn)品，最終到新能源汽車這樣一些電源管理芯片延伸；比如南芯半導(dǎo)體，聚焦在數(shù)碼產(chǎn)品的快速充電、USB 充電等領(lǐng)域。在新的市場(chǎng)需求和應(yīng)用場(chǎng)景下，衍生出新的特色和競(jìng)爭(zhēng)力。
2：新進(jìn)者涌入市場(chǎng)，動(dòng)機(jī)何在？
盡管面對(duì)市場(chǎng)份額被外企瓜分殆盡的困境，目前本土電源管理芯片行業(yè)仍表現(xiàn)活躍，每年在不斷涌入新進(jìn)入者。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院不完全匯總，2012-2018 年期間，平均每年新增企業(yè)數(shù)量約 61 家左右。截至 2019 年 8 月底，行業(yè)企業(yè)數(shù)量約 1200 家左右。行業(yè)毛利率平均值接近 30%。
雖然本土市場(chǎng)的參與者眾多，但在產(chǎn)業(yè)規(guī)模及高端產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力上與歐美廠商仍存在差距。在此現(xiàn)狀與困境下，是什么吸引著每年如此數(shù)量的新進(jìn)者入場(chǎng)呢？是否可以認(rèn)為該行業(yè)毛利率較高且隨之不斷吸引著行業(yè)新進(jìn)者？
步日欣反駁了這個(gè)誤解。“30%的毛利率基本上是本土整個(gè) IC 設(shè)計(jì)企業(yè)平均的毛利率水平。對(duì)于芯片設(shè)計(jì)，特別是模擬 IC 行業(yè)嚴(yán)格來(lái)講，30%—40%的毛利率其實(shí)是挺可憐的。
從另外一個(gè)角度也能夠印證此觀點(diǎn)，對(duì)比國(guó)外的電源管理芯片龍頭企業(yè)（德州儀器、ADI... 等）可以發(fā)現(xiàn)，其毛利率高達(dá) 70%以上，倘若某個(gè)產(chǎn)品的毛利率低于 40%，是要被拋棄掉的。
因此，并非毛利率高吸引著每年大量的新進(jìn)入者入場(chǎng)，更大的吸引力可能在于整個(gè)足夠大的市場(chǎng)空間，讓其有理由相信自己能夠在該市場(chǎng)中存活下來(lái)，進(jìn)而爭(zhēng)取到一定的市場(chǎng)份額。
3：本土企業(yè)突圍的兩個(gè)“小米模式”
本土電源管理芯片行業(yè)在未能突破中低端領(lǐng)域，搶占到較大市場(chǎng)份額之前，要認(rèn)識(shí)到模擬 IC 是一個(gè)比較依賴團(tuán)隊(duì)技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)積累的行業(yè)�；诋�(dāng)前現(xiàn)狀，要想進(jìn)一步提升競(jìng)爭(zhēng)力，贏得終端客戶的信賴。本土企業(yè)有哪些靠譜的升級(jí)途徑？
對(duì)此，步日欣歸納成是兩個(gè)小米模式。
如果上游的芯片廠商能夠跟下游的設(shè)備廠形成一個(gè)戰(zhàn)略同盟，可以大大縮短其產(chǎn)品進(jìn)入到主流供應(yīng)鏈的一個(gè)周期。比如小米投資的帝奧微電子，華為哈勃投資的杰華特微電子。這是兩個(gè)典型的電源管理芯片企業(yè)被下游廠商戰(zhàn)略投資的代表，其產(chǎn)品可以同下游的小米、華為等一系列的設(shè)備廠商形成一個(gè)產(chǎn)品上的互補(bǔ)，這是一個(gè)比較討巧的模式。
按部就班的小米加步槍模式，需要從行業(yè)低端的應(yīng)用入手，甚至說(shuō)山寨產(chǎn)品都要去爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，然后慢慢過(guò)渡到 ODM 的一些產(chǎn)品。
然后只有不斷的靠著真槍實(shí)彈在戰(zhàn)場(chǎng)上拼刺刀，利用本土自身的人力優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)、服務(wù)優(yōu)勢(shì)，努力跟國(guó)外廠商去爭(zhēng)奪一部分市場(chǎng)份額。
當(dāng)然，前者可遇不可求，小米、華為也不會(huì)投大量的上游元器件廠商，所以如果能抱住小米和華為的大腿，對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)肯定是非常大的一個(gè)優(yōu)勢(shì)；后者則是大多數(shù)企業(yè)成長(zhǎng)繞不開(kāi)的途徑，任何新技術(shù)和新應(yīng)用的產(chǎn)生都是這樣一個(gè)過(guò)程，外企不斷后退，本土企業(yè)不斷進(jìn)軍，把市場(chǎng)份額從國(guó)外龍頭企業(yè)手中不斷的搶奪過(guò)來(lái)，這需要一個(gè)緩慢的市場(chǎng)演進(jìn)的過(guò)程。
4：星星之火能否燎原？
如整個(gè) IC 行業(yè)一樣，中國(guó)的電源管理芯片行業(yè)目前仍舊處于一個(gè)偏早期的發(fā)展階段，只能說(shuō)有了星星之火。典型的像士蘭微、圣邦微電子、富滿電子、晶豐明源，芯朋微，上海貝嶺等電源管理芯片企業(yè)。
與國(guó)際模擬 IC 大廠相比，本土模擬廠商除了電源管理芯片產(chǎn)品的性能和市場(chǎng)存在差距之外，產(chǎn)品鏈的種類與豐富性也存在諸多不足。
從國(guó)際上的模擬 IC 大廠可以看到，沒(méi)有一家只是專注于電源管理芯片，都是在追求全品類，產(chǎn)品鏈豐富的方向發(fā)展。
步日欣指出，這也是本土電源管理芯片企業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向，要不斷擴(kuò)展自身的產(chǎn)品線。
好讓星星之火，逐漸燎原。
5：創(chuàng)業(yè)公司怎樣接到投資機(jī)構(gòu)的橄欖枝？
“集成電路行業(yè)怎么投？如何評(píng)估企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力？是每個(gè)投資機(jī)構(gòu)都在迷茫的問(wèn)題。”
步日欣對(duì)于電源管理芯片行業(yè)中企業(yè)價(jià)值的判斷分為產(chǎn)品技術(shù)、產(chǎn)品市場(chǎng)兩個(gè)方面。
對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來(lái)講，其實(shí)是很難去評(píng)判團(tuán)隊(duì)技術(shù)是否先進(jìn)。步日欣表示：“如果單靠項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)列出來(lái)的幾個(gè)產(chǎn)品參數(shù)對(duì)比，很難得出有說(shuō)服力的結(jié)論。
因?yàn)槟壳按蟛糠值膭?chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)對(duì)標(biāo)的都是 TI、英飛凌這樣的國(guó)際大廠，每一款產(chǎn)品同樣如此，而且每一款產(chǎn)品都號(hào)稱在性能參數(shù)、穩(wěn)定性等方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于或者等同于國(guó)際大廠的產(chǎn)品。
這樣會(huì)給投資機(jī)構(gòu)造成很大的困擾，感覺(jué)好像隨便抓一個(gè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的人員出來(lái)，就可以做出一款具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。所以這就形成了從技術(shù)角度來(lái)做判斷的難點(diǎn)�！�
因此，關(guān)注團(tuán)隊(duì)背景成為了比較功利或捷徑的判斷團(tuán)隊(duì)是否具有技術(shù)先進(jìn)性的方式。如果團(tuán)隊(duì)是國(guó)際大廠的核心研發(fā)團(tuán)隊(duì)出來(lái)的人員，就默認(rèn)為可以對(duì)其技術(shù)專業(yè)背景做背書(shū)。
除了產(chǎn)品和技術(shù)層面，產(chǎn)品市場(chǎng)是另外一個(gè)需要關(guān)注的重點(diǎn)。
每一款產(chǎn)品應(yīng)用的下游終端設(shè)備決定了其市場(chǎng)空間的大小，產(chǎn)品市場(chǎng)空間的大小又決定了創(chuàng)業(yè)企業(yè)最終成長(zhǎng)的規(guī)模。因此，創(chuàng)業(yè)公司選擇切入市場(chǎng)的產(chǎn)品領(lǐng)域，成為影響投資機(jī)構(gòu)核心評(píng)判的標(biāo)準(zhǔn)。
此外，市場(chǎng)空間的另一個(gè)維度還在于創(chuàng)業(yè)公司最終能夠在市場(chǎng)空間里面獲取多大的市場(chǎng)份額，能否打入到主流產(chǎn)品供應(yīng)鏈，進(jìn)入以后能占多大的市場(chǎng)份額 ...。這些都是至關(guān)重要的，往往決定著一個(gè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的生死存亡。
也決定著投資機(jī)構(gòu)是否愿意伸出橄欖枝。
6：大基金、國(guó)家政策等如何“推波助瀾”？
在政策和資金方面，中國(guó)政府當(dāng)前都正在大力推動(dòng)芯片的國(guó)產(chǎn)化。
針對(duì)半導(dǎo)體和集成電路這樣一個(gè)門類復(fù)雜的行業(yè)，國(guó)家的鼓勵(lì)性產(chǎn)業(yè)政策其實(shí)都是從宏觀上進(jìn)行推動(dòng)，起到的更多是一個(gè)政策引導(dǎo)和示范作用。從國(guó)家層面上來(lái)講，能夠在芯片設(shè)計(jì)、制造、封測(cè)和材料、設(shè)備這樣幾個(gè)大維度上進(jìn)行側(cè)重就已經(jīng)很不錯(cuò)了，很難再下沉到某一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。
總的來(lái)說(shuō)，國(guó)家政策起到引導(dǎo)和示范效果，后續(xù)大部分的事情需要市場(chǎng)化的機(jī)制來(lái)發(fā)揮作用。步日欣以大基金為例說(shuō)明，大基金雖然掛的是國(guó)家光環(huán)，但其本質(zhì)上還是帶有基金屬性，需要跟盈利掛鉤，要考慮投資回報(bào)和投資周期等問(wèn)題。因此，很大程度上大基金的投資方向是有一些短平快的考慮，不會(huì)投一個(gè) 10 年，甚至 20 年都沒(méi)有可能突破的行業(yè)，其投資重心還是會(huì)偏向一些已經(jīng)偏成熟的企業(yè)。
對(duì)于整個(gè)集成電路行業(yè)，相較于幾千億的大基金規(guī)模，步日欣認(rèn)為大基金對(duì)于一二級(jí)市場(chǎng)的帶動(dòng)效應(yīng)反而才是最有價(jià)值的地方。
就像，錢或許只能激起一點(diǎn)小浪花，政策的示范效應(yīng)才能帶動(dòng)浪花迭起，漸成浪潮。
結(jié)語(yǔ)
上述各部分無(wú)不展示了本土電源管理芯片的現(xiàn)狀與困境。可見(jiàn)，現(xiàn)狀窘迫，困境叢生。
“十年磨一劍，穩(wěn)打穩(wěn)扎，練好內(nèi)功”成為步日欣口中本土產(chǎn)業(yè)追趕的不二法門。
同時(shí)在新興應(yīng)用、國(guó)家政策、資本市場(chǎng)的變動(dòng)與助力下，給了本土企業(yè)謀求長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的新的機(jī)會(huì)和希望。
于本土電源管理芯片產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，像極了《雙城記》里的這句話：“這是一個(gè)最好的時(shí)代，也是一個(gè)最壞的時(shí)代�！�
好在依舊有機(jī)會(huì)絕處逢生，不停追趕；壞在究竟要付出多少努力，才能抹平昔日之差距。
所謂現(xiàn)狀與困境，無(wú)非打破現(xiàn)狀，才能突破困境而已。 |
