美國存儲器大廠美光科技 (MU-US) 上周公布亮眼財報，不僅最新一季業(yè)績大幅超越市場預(yù)期，對當(dāng)前季度的展望同樣強勁。然而，這份“爆表”成績單，正凸顯科技硬體產(chǎn)業(yè)正在醞釀的一項重大變化：2026 年全球存儲器芯片恐出現(xiàn)嚴(yán)重短缺，規(guī)模甚至可能超越 2020 至 2021 年疫情期間的芯片供應(yīng)危機。
根據(jù)《巴隆周刊》報導(dǎo)，這樣的趨勢對存儲器制造商如美光而言是明顯利多，但對涵蓋智慧型手機、PC、汽車等終端產(chǎn)品的下游客戶來說，卻可能帶來成本上升與供應(yīng)壓力。
長期以來，存儲器芯片被視為高度商品化的產(chǎn)業(yè)，價格與庫存向來呈現(xiàn)劇烈循環(huán)。美光、SK 海力士（SK Hynix）與三星電子三大存儲器廠，過去經(jīng)常面臨營收與毛利率大起大落的情況。
以美光為例，在 2023 會計年度第二季，其營收年減 53%，毛利率一度轉(zhuǎn)為大幅負(fù)值；但最新財報顯示，營收年增 57%，毛利率強勢回升至 56%。
美光更預(yù)測，本季營收將年增 132%，毛利率上看 68%，逼近英偉達 (NVDA-US) 在芯片產(chǎn)業(yè)中的頂尖水準(zhǔn)。
對于固定成本相當(dāng)高的存儲器公司而言，一旦銷售成長加速，獲利往往會以更快速度放大。
AI 服務(wù)器吞噬存儲器產(chǎn)能
然而，人工智慧（AI）投資熱潮，已打斷存儲器產(chǎn)業(yè)過往的景氣循環(huán)。
AI 服務(wù)器對存儲器的需求極為龐大，以英偉達的 DGX GB300 服務(wù)器機柜為例，單一系統(tǒng)就使用多達 20TB 的高頻寬存儲器（HBM），另搭載 17TB 的 DDR 存儲器。
而 DDR 存儲器同時也是智慧型手機、個人電腦與汽車等各類電子產(chǎn)品不可或缺的關(guān)鍵芯片，進一步加劇供需緊張。
根據(jù)市調(diào)機構(gòu) IDC 統(tǒng)計，全球服務(wù)器市場第三季年增 61%，規(guī)模達 1,120 億美元。
隨著 AI 資料中心資本支出快速膨脹，英偉達仍是最大贏家，但存儲器芯片廠緊追在后。
由于 HBM 價格高、毛利率優(yōu)渥，包含美光在內(nèi)的存儲器制造商，正盡可能將產(chǎn)能轉(zhuǎn)向 HBM。
HBM 搶產(chǎn)能 DDR 更加吃緊
美光已宣布，其 2026 會計年度（至 8 月止）的 HBM 產(chǎn)能全數(shù)售罄，2027 年的訂單也迅速填滿；SK 海力士與三星同樣呈現(xiàn)滿單狀態(tài)。為了因應(yīng)供應(yīng)壓力，美光甚至關(guān)閉經(jīng)營多年的消費型品牌 Crucial。
盡管三大存儲器廠近兩年資本支出創(chuàng)高、積極擴產(chǎn)，但新晶圓廠短期內(nèi)仍無法投產(chǎn)，難以緩解即將到來的存儲器短缺。
更棘手的是，HBM 制程會排擠傳統(tǒng) DDR 產(chǎn)能。每生產(chǎn) 1GB 的 HBM，約需犧牲 3GB 的 DDR，而下一代 HBM 的比例還可能進一步提高。
OpenAI 與英偉達加劇芯片競逐
在這場存儲器芯片競賽中，OpenAI 成為關(guān)鍵變數(shù)。
去年 10 月，OpenAI 與三星、SK 海力士簽署協(xié)議，為其規(guī)模高達 5,000 億美元的“星際之門”（Stargate）AI 資料中心計劃，預(yù)留全球超過三分之一的存儲器產(chǎn)能，進一步壓縮其他客戶的取得空間。
另一方面，英偉達為降低資料中心耗電，改在 DGX GB300 中采用低功耗 DDR，讓 AI 服務(wù)器的存儲器需求，直接與高階智慧型手機搶用相同芯片。
同時，消費性電子市場也積極推動“裝置端 AI”，高階手機與筆電對存儲器容量的需求持續(xù)攀升。
2026 年恐重演疫情芯片荒
美光股價今年已累計上漲 218%，市場對其亮眼表現(xiàn)并不意外，但即將到來的芯片短缺，仍可能沖擊整體科技產(chǎn)業(yè)。
分析指出，當(dāng)過多需求爭搶有限的存儲器芯片，恐重演 2020 至 2021 年的芯片荒。當(dāng)時即使汽車需求強勁，美國車市年銷量仍僅約 1,500 萬輛，遠低于疫情前水準(zhǔn)。
根據(jù) Alphasense 統(tǒng)計，2020 至 2022 年財報電話會議中，提及“芯片供應(yīng)鏈問題”的次數(shù)高達 2,821 次，遠高于近三年的 459 次，市場預(yù)期相關(guān)討論很快將再度升溫。
存儲器價格飆升 手機市場承壓
Counterpoint Research 估計，存儲器價格在第四季季增約 50%，并將在 2026 年上半年再上漲約 40%。
蘋果 (AAPL-US) 與三星憑藉規(guī)模與議價能力，仍有空間維持出貨，但其他品牌恐難以承受成本壓力。
Counterpoint 資深分析師 Wang Yang 指出，資源有限的廠商將被迫在市占率與利潤率之間做出艱難取舍。
其中，中國平價 Android 手機品牌預(yù)期受創(chuàng)最深；就連蘋果與三星，也可能透過降規(guī)其他零組件來因應(yīng)。
Counterpoint 已下修預(yù)測，認(rèn)為 2026 年全球智慧型手機出貨量，將因存儲器短缺與售價上升而下滑。
對曾歷經(jīng)疫情芯片荒的產(chǎn)業(yè)老手而言，2026 年甚至 2027 年，恐怕會既熟悉又令人沮喪；而若歷史經(jīng)驗可循，當(dāng)存儲器景氣反轉(zhuǎn)時，修正幅度同樣可能相當(dāng)驚人。 |
